El gobierno de Abelardo de la Espriella arrancó el 7 de agosto con una herencia fiscal de proporciones mayores. Según Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá, el cupón promedio de la deuda pública alcanzó 8,74% en junio, el nivel más alto en 17 años. En paralelo, Colombia paga tasas cercanas al 12% anual en sus subastas de TES en el mercado local.
La deuda bruta del Gobierno Central equivalía al 61,2% del PIB a marzo de 2026, según el dato citado por el analista económico Montañez con base en cifras de la CEPAL. Ese nivel ubica al país como el cuarto más endeudado entre 16 naciones analizadas y supera en 10,4 puntos porcentuales el promedio regional de 50,8% del PIB.
El deterioro del cupón no fue accidental. Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá identifica tres detonantes: la suspensión de la Regla Fiscal, la aceleración de la emisión de TES para cubrir necesidades de liquidez y las operaciones de manejo de deuda que sustituyeron obligaciones externas por internas. Este último movimiento encareció el costo promedio porque el financiamiento en el mercado local supera al internacional cuando no se aplica cobertura cambiaria.
A ese cuadro se sumó el deterioro de la prima de riesgo país y el alza en las expectativas de inflación, asociada entre otros factores al incremento del salario mínimo, según el mismo análisis.
El primer día hábil del nuevo gobierno también trajo la emergencia del terremoto, cuyo daño podría superar los 30 billones de pesos, según la misma fuente. Los problemas de caja de la Nación complican la respuesta.
Banco de Bogotá recomienda que el ajuste fiscal no se limite a recortar gasto o subir ingresos. La estrategia debería incluir medidas específicas para reducir el costo de financiación: reactivar el acceso a créditos con organismos multilaterales, préstamos con bancos comerciales y emisión de bonos externos, aprovechando que el cupón de la deuda externa puede ser inferior al interno.
La lectura de Ágora Capital es directa. El petrismo dejó las cuentas públicas en el estado que el mercado ya había descontado: prima de riesgo elevada, regla fiscal suspendida y una curva de TES que cobra 12% por prestarle al Estado colombiano. Cada punto adicional de cupón es dinero de los contribuyentes que no va a infraestructura, salud ni seguridad; va a pagar el costo de años de expansión del aparato estatal sin respaldo fiscal.
De la Espriella no hereda solo números: hereda la desconfianza acumulada. Recuperarla exige señales inequívocas de consolidación fiscal y acceso ordenado a financiamiento externo. Capital busca reglas claras, y Colombia lleva demasiado tiempo sin ofrecerlas.
